А7А5: банковская надежность, криптовалютная доходность

Тимофей КАРДАНОВ

Криптовалютный рынок обладает массой схожих черт с традиционными финансами, одна из которых — это возможность получения пассивного дохода. Аналог банковского вклада, только за сохранность средств отвечает не финансовая организация, а блокчейн. В большинстве случаев для получения дохода криптовалюта направляется в отдельный смарт-контракт, где «замораживается» до востребования. Это называется стейкингом (от слова stake — «поставить на кон»).

Стейкинг

Стейкинг необходим блокчейнам, работающим на протоколе Proof-of-Stake. Заблокированная криптовалюта используется для получения валидаторами права предложения и подтверждения блоков, за работу сеть вознаграждает их начислением гонорара через эмиссию дополнительных монет. Также нередко в награду валидаторам отходит и часть комиссии за проведение транзакции — это зависит от архитектуры сети.

Стейкать монеты можно самостоятельно (соло-стейкинг), используя делегирование или прибегая к посредничеству криптобирж и DeFi-площадок. Есть и такие разновидности, как ликвидный стейкинг, рестейкинг, ликвидный рестейкинг и даже суперфлюидный стейкинг (superfluid). Такое разнообразие позволяет выбрать оптимальное для инвестора решение, ведь, как правило, чем надежнее монета и больше валидаторов, тем ниже доходность.

Наглядно эту зависимость демонстрирует Ethereum, где доходность до перехода на PoS (стейкинг в тестовой сети) и появления вывода заблокированных ETH стартовала с 18% годовых. После слияния с основной цепью, внедрения необходимых для вывода обновлений и с ростом числа валидаторов до 1 млн доходность опустилась к текущим 2,8% годовых.

Источник изображения: beaconcha.in

Стейкинг в разрезе блокчейнов

В первую пятерку рейтинга по объему заблокированных в стейкинге средств вошли Ethereum, Solana, BNB, Hyperliquid и Tron. Так, у лидера заблокирована треть предложения на общую сумму в $75 млрд, а доходность составляет всего 2,8% годовых.

Актив	Вознаграждение, %
ETH	2,8
SOL	6,3
BNB	1,2
HYPE	2,2
TRX	3,2

Источник данных: stakingrewards.com

Сети различаются не только по показателям доходности и объемам монет в стейкинге, но и по требованиям к валидаторам. Например, для соло-стейкинга в Ethereum монеты необходимо вносить блоками по 32 ETH (~$65 тыс.), что неподъемно рядовым инвесторам. Поэтому для получения доходности чаще прибегают к услугам посредников. В Ethereum среди них лидерство по-прежнему удерживает платформа Lido Finance, на втором месте криптобиржа Binance. Естественно, за услуги посреднику нужно будет заплатить: в Lido комиссия составляет 10% от полученного дохода.

Источник изображения: dune.com/hildobby

Стейкинг с максимальной доходностью

Доходность стейкинга нативных монет ведущих блокчейнов является весьма низкой. Но криптовалютный рынок изобилует небольшими проектами с высокой ставкой. Если отбросить тестовые сети, то доходность первой четверки будет колебаться в районе 80% годовых.

Актив	Вознаграждение, %
NRG	83
MNTL	82
BCNA	81
ZBU	79

Источник данных: stakingrewards.com

Звучит неплохо, пока мы не взглянем на ценовой график лидера представленного списка:

Источник изображения: coinmarketcap.com

И такая картина наблюдается практически по всем проектам, которые пытаются из-за падения стоимости монеты привлечь инвесторов высокой доходностью. Если же проект молодой и не обладает историей в несколько лет, то либо высокая доходность быстро испарится с увеличением числа валидаторов, либо нативная монета рухнет из-за проблем с реализацией планов. Приведенная выше Energi — это не скам, просто разработчикам не удалось создать достаточно привлекательный продукт, при этом постоянная эмиссия в 1 млн NRG в месяц и распродажи для финансирования деятельности обрушили цену токена.

Поэтому стейкинг выбирают не столько по доходности, сколько по перспективности/надежности проекта и базовой монеты. Если инвестор планирует купить Ethereum или Solana на длительный срок, то получить дополнительные 3–6% доходности — это приятный бонус к инвестиции. Единственное исключение — это стейкинг или доход за удержание стабильных монет, где нет зависимости от дорожной карты проекта, плавающих курсов и общей конъюнктуры крипторынка.

Стейблкоины и пассивный доход

Непосредственно стейкинг реализован у алгоритмических стейблкоинов, например FRAX или DAI, через отдельно созданные смарт-контракты. Доходность плавающая и не превышает 5% годовых. Алгоритмические стейблкоины ввиду сложности оценки жизнеспособности и зависимости от других цифровых активов запрещены на территории США и ЕС. Наглядный пример повышенных рисков — алгоритмический UST проекта Terra, который достигал пика капитализации в $20 млрд и ушел на дно за несколько дней в мае 2022 года.

Что касается стейблкоинов с обеспечением реальными резервами, то по большей части стейкинг эмитентами не реализован из-за регуляторных рисков, чтобы не получить сходство с ценной бумагой или банковским продуктом. Так, законы в США и ЕС прямо запрещают эмитентам реализовывать механизм распределения доходности. Исключением является вознаграждение за удержание PYUSD (эмитент Paxos) в приложении PayPal в размере 4% годовых. Плата проходит как программа лояльности и начисляется не эмитентом, что запрещено, а сторонней площадкой. Эту лазейку могут прикрыть в скором времени — банковские ассоциации призывают американский Минфин распространить запрет вознаграждений на любые финансовые платформы.

В качестве альтернативы стабильные монеты с обеспечением, скажем, USDT, USDC или TUSD можно блокировать в различных программах вознаграждения на сторонних площадках, но успех инвестирования будет напрямую зависеть от благосостояния финансового посредника. Например, у криптобиржи OKX есть сервис Earn. Доходность по стейблкоинам там колеблется от 3 до 10%, при этом OKX первым делом предупреждает, что доходность в фиатной валюте не гарантируется, а провайдерами ликвидности выступают DeFi-площадки. По этой причине OKX не несет ответственности за потерю средств из-за сопутствующих рисков.

Источник изображения: okx.com/ru/earn

А7А5 — надежный актив с высокой доходностью

Большинство эмитентов, обеспеченных резервами стейблкоинов, не предлагают доходность от удержания монет, несмотря на приличный доход от комиссий и хранения резервов в банках. Любая же самостоятельная попытка блокировать стабильные монеты для получения доходности означает дополнительные риски из-за посредничества криптобирж или DeFi-площадок.

Но среди фиат-обеспеченных стейблкоинов есть свое исключение — это А7А5, привязанный к российскому рублю, на 100% обеспеченный банковскими резервами и при этом выплачивающий доходность напрямую без посредников.

Смарт-контракт А7А5 базируется на блокчейнах Tron и Ethereum и включает функцию rebase, или перебалансировки активов. Достаточно иметь кошелек с этими монетами, чтобы автоматически участвовать в получении пассивного дохода. Смарт-контракт сам пересчитывает количество монет для каждого владельца в соответствии с долей владения от общего выпущенного объема и текущей ставкой вознаграждения. Другими словами, при работе с А7А5 не нужны посредники для получения доходности, монеты не нужно замораживать или перенаправлять на специальный смарт-контракт — баланс будет прирастать автоматически и на ежедневной основе (начисление процентов банками происходит в рабочие дни, а за пятницу, субботу и воскресенье — в понедельник).

Что касается процента прироста, то сейчас доходность формируется по формуле: ключевая ставка ЦБ минус 1%. Таким образом, текущая годовая доходность составляет 15% годовых! Для обеспеченного фиатом стейблкоина это уникальный случай. Доходность формируется за счет рублевых резервов, размещенных в надежных российских банках.

Источник изображения: cbr.ru

Ставки по банковским продуктам значительно просели по сравнению с пиковыми значениями конца 2024 года. А7А5 — это отличная возможность получить высокую доходность при аналогичной банковским вкладам надежности. Особенно интересными условия окажутся для импортеров, которым А7А5 подходит в качестве инструмента расчета, и для нерезидентов ввиду высокой доходности: по показателю «риск — доходность» А7А5 является лидером как среди фиат-обеспеченных стейблкоинов, так и среди подавляющего большинства традиционных финансовых инструментов.