МОСБИРЖА: ДЕНЬГИ НЕ СПЯТ

Трейдеры ждут ослабления санкций, чтобы запустить масштабное ралли 

Инвесторы готовы резко переоценить российские акции, как только снизятся политические риски

Иностранцы уже пришли в ОФЗ — через всякие серые схемы, видя, какие шикарные тут процентные ставки

Юрий ЗАЙНАШЕВ

Геополитический фон посылает российскому фондовому рынку разнонаправленные, амбивалентные сигналы. В результате индекс московской биржи то поднимается, то падает. Переговоры по украинскому кейсу вошли в боковик, малость подыгрывая медведям, однако и быки, в свою очередь, находят поддержку в новостях о том, что США хотя бы перестали вводить против нас новые карательные меры. Забрезжили шансы на отмену ограничений, наложенных против московской фондовой биржи. Если это произойдет, какие бумаги взлетят первыми?

На самом деле во всем действительно виноват Байден. Индекс Мосбиржи, просев после начала СВО, к прошлому лету находился в состоянии устойчивого роста. До тех пор, пока 12 июня 2024 года Вашингтон не ввел блокирующие санкции непосредственно против Мосбиржи, Национального клирингового центра и Национального расчетного депозитария. На следующий день индекс Мосбиржи упал на 4%, акции самой площадки грохнулись на 15%, на ней прекратились торги евро, американским и гонконгским долларом. Отметим, правда, что позднее часть падения российским бумагам удалось отыграть благодаря благоприятной конъюнктуре на глобальном нефтяном рынке.

Русские бриллианты снова в деле

И вот сейчас, после некоторого оптимизма по итогам саммита в Анкоридже, трейдеры вновь находятся в тревожном томлении. Тон задают новости, связанные с урегулированием на Украине. Так, 28 августа индекс IMOEX2, отражающий динамику Мосбиржи, упал почти на процент. Это случилось после заявлений официального Берлина о том, что встречу лидеров России и Украины ждать не стоит. На минимуме IMOEX2 упал на 0,98% до 2888,71 пункта. Настроение инвесторам в тот вечер испортила и пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Левитт, сообщив, что Дональд Трамп не считает, что Москва и Киев готовы к миру. После этих слов IMOEX2 ускорил падение до 1,61% и на минимуме в 20:43 по московскому времени достиг отметки 2870,19 пункта.

Однако за два дня до этого все тот же Трамп лично поддержал российские акции, пригрозив санкциями и таможенными пошлинами… Украине — в случае, если урегулирование не будет достигнуто.

По какому-то странному совпадению тогда же Управление США по контролю за иностранными активами разрешило импорт бриллиантов российского происхождения, отменив запрет, введенный в феврале 2023-го президентом Джо Байденом.

Позитивные сигналы дают о себе знать все чаще. Скажем, Минфин США вновь отложил введение санкций против сербской компании «Нефтяная индустрия Сербии» (NIS), 56,14% акций которой принадлежат «Газпромнефти» и «Газпрому».

Как предсказывают на рынке, Трамп может отменить некоторые санкции, поскольку сам заинтересован в извлечении выгоды из экономического взаимодействия с Россией. Ранее министр иностранных дел Сергей Лавров также выражал уверенность в том, что по итогам встречи саммита на Аляске санкции «с кого-то снимут обязательно, это точно».

На старте голубые фишки

…Когда 12 февраля лидеры США и России Дональд Трамп и Владимир Путин впервые созвонились, положив начало мирному процессу, одной этой новости Мосбирже хватило, чтобы прибавить свыше 5% за сессию. В марте ралли повторилось — индекс подскочил почти на 3%, когда появились утечки о том, что в администрации США готовят план частичной отмены ограничений, наложенных на российскую экономику. Лидерами стали акции технологических компаний (Яндекс, VK), лизинговой Европлан и Юнипро (генерация энергии) — каждая выросла более чем на 3% за день.

В апреле акции алюминиевого гиганта РУСАЛ взлетели почти на 25% на Гонконгской бирже после заявления американского Минфина о возможном смягчении санкций в отношении компании.

Это показало: инвесторы готовы резко переоценить российские акции, как только снизятся политические риски.

Если США действительно снимут санкции с Московской биржи, в первую очередь отреагируют бумаги компаний, дольше всего находившихся под давлением, убежден Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro.

«Это прежде всего Газпром, нефтегазовый сектор в целом — Роснефть, Новатэк, Лукойл, — сообщил инвестор журналу А7А5. — В выигрыше окажутся и металлурги, ориентированные на экспорт, а также системообразующие банки, чьи котировки ранее резко теряли ликвидность из-за санкционных ограничений. Инвесторы вернутся именно в эти бумаги, так как у них наибольший потенциал отыграть накопленное отставание».

Иностранцы тоже ждут

Если санкции отменят, первыми в рост пойдут голубые фишки, соглашается основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак. Кроме нефтегазовых гигантов вроде Газпрома и Новатэка, это будут также Сбербанк и Аэрофлот, предрекает он.

«Снятие санкций откроет им доступ к международным финансовым рынкам и инвесторам, что подстегнет спрос на их акции и вызовет активный рост. В выигрыше будут и сама Мосбиржа, и СПБ Биржа, поскольку исчезнут барьеры для иностранных инвесторов и они смогут свободно торговать, что оживит весь рынок», — прогнозирует собеседник журнала А7А5.

Кстати, как подозревает Примак, очень многие иностранные инвесторы в Россию уже незаметно вернулись.

«Именно поэтому на российском фондовом рынке в первой половине августа наблюдался такой рост. Иностранцы пришли как минимум в ОФЗ через всякие серые схемы, видя, какие шикарные тут процентные ставки. Капиталист за 300 % сделает все что угодно, не побоится даже своего страшного и грозного регулятора», — иронизирует он. Кроме уже упомянутых голубых фишек следует ожидать роста акций «Норникеля», считает трейдер Федор Сидоров — частный инвестор, основатель «Школы практического инвестирования»: «Именно эти эмитенты обладают высокой ликвидностью, прозрачной отчетностью и стратегической значимостью для экономики, поэтому в условиях возвращения международного капитала они станут естественным выбором для вложений».

Поддержка со стороны государства, акцент на финансовую стабильность и развитие внутреннего рынка делают эти компании опорой для долгосрочных зарубежных инвесторов. «Отечественные частные инвесторы также активно работают на бирже, усиливая спрос на ‟якорные” бумаги», — добавляет Сидоров.

Аэрофлот расправит крылья

При полном снятии санкций доступом к недооцененным российским активам воспользуется капитал стран Персидского залива — инвесторы из фондов и компаний Mubadala, ADIA, QIA, PIF. Так считает Александр Гриф — председатель совета по развитию российско-оманского бизнеса, эксперт по международной политике, заместитель директора по экономике и промышленности Делового экономического центра развития СНГ.

По его мнению, инвесторы будут прагматично наращивать вложения в стратегические секторы РФ, по мере снижения санкционных рисков.

«Но при частичном ослаблении санкций или ‟санкционном нейтралитете” они займут осторожную и избирательную позицию, инвестируя лишь в разрешенные сегменты и балансируя финансовую выгоду с геополитическими соображениями», — предполагает Гриф в интервью журналу А7А5.

По его мнению, кроме Сбербанка, нефтегазовых гигантов, другие сырьевые экспортеры — не только металлургические, но и химические компании — повысят капитализацию при возвращении на глобальные рынки. Интерес иностранцев, кроме того, наверняка вызовет сфера транспорта и логистика, полагает он.

«Санкции 2022 года закрыли для Аэрофлота небо многих стран, прекратили поставки запчастей и обслуживание западной авиатехники. Несмотря на господдержку, перевозчик четыре года работал с убытками, но сумел стабилизироваться к 2024 году. В случае геополитической разрядки перед Аэрофлотом открываются новые перспективы: восстановление международных маршрутов, возобновление доступа к критическим запчастям и техподдержке, обновление авиапарка современными судами», — перечисляет эксперт.

Другим бенефициаром наверняка станет Совкомфлот — крупнейший российский морской перевозчик нефти и газа, предполагает Гриф. «Его флот из примерно 115 танкеров оказался частично выведен из игры санкциями: Минфин США в январе включил в список 69 судов Совкомфлота, лишив компанию доступа к страхованию и международным портам. Отмена этих ограничений позволит разблокировать флот и вернуть прибыльные маршруты», — прогнозирует он.

Дивиденды за все годы

По мнению Грифа, выиграют и другие компании, чьи ценные бумаги сейчас торгуются с большой скидкой. «Юнипро с 2022 года не выплачивает дивиденды, поскольку ее немецкий мажоритарий Uniper заморозил участие. За это время у Юнипро на балансе скопилось около 100 млрд рублей нераспределенной прибыли — при капитализации тоже в 110 млрд. Если санкции отменяются и контроль возвращается иностранному инвестору, эти средства могут быть выплачены акционерам, что приведет к резкому росту стоимости акций компании. Фактически рынок получит накопленные за годы дивиденды разом», — отмечает Гриф.

Впрочем, ожидать полного снятия заокеанских санкций с России до середины зимы не стоит, предупреждает Астафьев.

«Скорее речь может идти о точечных послаблениях — например, по отдельным проектам или компаниям энергетического сектора. Администрация США может использовать тему санкций как инструмент переговоров, рычаг давления. Поэтому частичное смягчение возможно. Но полная разблокировка Московской биржи в этом году? Маловероятно», — сомневается инвестор.

Александр Гриф тоже считает базовым сценарий точечных послаблений: санкции формально сохраняются, но незначительно корректируются.

«США могут воздерживаться от новых ограничений и продлевать существующие генеральные лицензии, позволяющие проведение отдельных операций. Косвенные признаки этой линии уже есть: в начале года администрация Трампа рассматривала два подхода — либо жесткое усиление давления, либо меры доброй воли ради стимулирования мирных переговоров. Предлагалось смягчить ограничения против некоторых нефтяных компаний, если будет прогресс по Украине. До полноценной отмены дело, скорее всего, не дойдет», — заявил он.

Для рынка это означало бы сохранение статус-кво: иностранных инвесторов по-прежнему нет, но по крайней мере дополнительные шоки маловероятны, подытоживает эксперт.